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本报记者周尚伃

业务扩张与转型创新
，正持续催生券商刚性资本补充需求 。叠加当前低利率环境提供的优质融资窗口，发债已成为券商补充核心净资本 、优化负债结构
、夯实长期经营底盘的重要途径
。今年以来 ，券商发债规模已突破7500亿元
，同比增长超80%。

对此，盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示：“当前券商密集发债 ，尤其是科创债的发行热度持续攀升
，反映出资本市场全面深化改革背景下，政策支持、行业需求和市场环境三者的有机结合 。
”

Wind数据显示 ，截至5月12日（按发行起始日计）
，年内券商各类债券合计发行346只，发行总规模高达7679亿元 ，同比增长86.42%
。从细分品种来看，证券公司债占据发行主导地位
，且保持高速扩容态势，年内共计发行255只 ，发行规模6167.8亿元
，同比增幅高达108.56%；证券公司短期融资券年内发行91只，融资规模1511.2亿元 ，同比增长30.05%
，成为券商调剂短期流动性的重要抓手。

从发债主体与产品类型来看，年初至今 ，券商发债呈现出主体多元 、品类丰富的特征 。中信证券
、国泰海通、华泰证券等大型券商继续领跑
，国投证券 、东方财富证券
、国金证券等特色券商发债同样活跃
。产品类型上，普通公司债、科创债 、永续次级债等主流品种均有涉及 ，资本补充工具矩阵持续壮大。

融资成本下行
，成为本轮券商集中发债的重要助推力 。当前低利率市场环境带来的窗口期红利，正直观体现在债券发行定价上。

据统计 ，年内券商发行证券公司债平均票面利率为1.84%，较2025年全年1.97%的均值下行0.13个百分点；券商短期融资券平均发行利率1.64%
，较2025年全年1.76%的均值回落0.12个百分点
。融资成本持续走低，进一步调动了行业通过发债补血、扩表展业的主动性。

在融资成本稳步回落的同时 ，券商发债结构也在持续优化
，科创债已成为发力重点 。年内券商已自主发行科创债12只，募集资金合计186亿元
。券商凭借自身债券发行
、专项资金投放、二级市场做市等全链条业务优势 ，构建起对科创企业的立体化金融服务体系。中国证券业协会最新数据显示
，一季度券商承销科创债232只，同比增长116.82%；合计金额1985.28亿元 ，同比增长90.36%
，为培育新质生产力提供了持续的资金支撑 。

在期限设置与定价水平上，券商发行的科创债具备期限配置灵活 、融资成本偏低的优势
。发行期限覆盖1年
、2年、3年 、5年等多个主流期限 ，可精准匹配科创企业中长期项目建设与经营资金需求；发行利率区间集中在1.63%至2.09%
，普遍低于同期普通券商公司债定价，有效为科创市场主体降低了综合融资成本。

余丰慧告诉记者：“在政策层面 ，国家鼓励科技创新，支持科技企业发展
，科创债作为直接融资工具，能够有效对接政策导向 ，为科技企业提供资金支持 。从行业需求看
，伴随金融科技深度应用与资本市场改革持续深化，券商需要更多资本来扩展业务范围 ，进一步强化对科创企业的投资布局与综合专业服务能力
。在市场层面
，投资者对高质量债券的需求增加，特别是在低利率环境下 ，科创债因其较高的收益潜力而受到青睐。整体而言
，券商密集发债不仅是应对市场竞争的策略选择，也是响应国家战略部署的具体体现 。”

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