时评：市场近来 低估了金价的潜在波动

　　“通胀更高、更久 ”的现实冲击债券市场并支撑美元之际 ，市场低估了金价的潜在波动。

　　黄金的1个月和3个月期隐含波动率基本上是下跌的
，与实际波动率背道而驰 。90天期实际波动率目前已接近全球金融危机以来的最高水平，超过了2011年后的金价下跌时期
。

　　在不到两个月的时间里 ，金价从创下新高变成回调27%
，凸显出其震荡空间之大。与此同时，其他压力也在积聚 。作为世界第二大黄金进口国 ，印度上调了黄金和白银的进口关税，料将抑制当地的总体需求
。

　　尽管近期金价有所回落
，但根据笔者的模型，其仍被高估并很容易进一步下跌。