连跌4日，工业硅费用 为何涨不起来

　　期货日报

　　创阶段性高位后
，工业硅期货价格呈现震荡下跌态势。5月15日，工业硅期货主力合约SI2609下跌2.42% ，至8480元/吨；本周连续4个交易日收跌，周度跌幅为5.99% 。

　　广发期货分析师纪元菲认为
，本周工业硅期货价格下跌的核心原因在于市场交易逻辑开始回归“弱现实”，而这一变化主要受到需求偏弱 、库存高企及丰水期供给放量预期的共同驱动
。

　　工业硅期货价格在创阶段性高位后 ，尽管套保套利窗口已打开
，但供需面未见明显改善，净空头持仓持续增加 ，反映出升水基差下的套保压力
，进一步强化了供给端的压力预期。弘则研究分析师刘艺羡认为，当前工业硅市场的分歧主要源于成本预期差 ，而非供需预期差
，因此成本是后续需重点跟踪的核心变量 。短期来看，应关注煤炭保供会议对煤炭价格的影响；中长期则需跟踪西南丰水期水电的定价情况。

　　从基本面来看 ，多数分析人士表示
，仍维持丰水期供应压力将增大的判断
。纪元菲认为，5月份工业硅市场预计供需两端均较为活跃 ，但供应依旧充裕，库存与仓单将继续增长。她同时表示
，在套保套利窗口打开后，各地区产量已小幅回升 ，预计5月产量环比有所增长 。不过
，4月国内主要地区总产量为4.577万吨，较上月减少5650吨 ，同比减少1970吨
。产量下滑主要来自新疆地区
，当地大型企业进行检修，但预计其产量即将回升。

　　需求端 ，据国信期货分析师李祥英介绍
，工业硅三大下游领域目前均以刚需采购为主 。其中，多晶硅行业陷入亏损 ，开工率维持在低位
，5月产量预计为8.7万吨；尽管6月头部企业复产可能带动产量回升，但现阶段该行业对工业硅仅维持刚需采购 ，难以形成有效需求拉动
。有机硅DMC价格稳定在14700~15000元/吨，行业经过限产挺价后
，开工率小幅回升至65.6%，利润有所修复 ，但下游追高意愿谨慎
，市场成交相对温和。铝合金产量下滑，下游需求持续偏弱 。此外 ，工业硅出口需求虽有边际改善
，但不足以扭转整体需求疲软的格局
。

　　库存方面，纪元菲表示 ，当前工业硅社会库存有所增加
、厂库库存则有所减少
，库存变化主要体现在仓单增加上。数据显示，截至5月15日 ，工业硅仓单较此前增加1346手
，达到29322手，对应库存为14.66万吨；社会库存总计为55.4万吨 ，环比增加0.3万吨；厂库库存下降0.3万吨，至17.88万吨；总库存为73.96万吨
，与前期持平 。

　　展望后市，刘艺羡认为 ，此前价格反弹为西南丰水期企业通过套保增加开机提供了机会
，进一步加大了丰水期的供给压力；同时，当前大厂检修规模尚不足以改善供需矛盾 ，丰水期过剩压力加剧已成定局
，工业硅市场或将呈现震荡下跌态势
。

　　李祥英也认为，工业硅市场仍将以基本面交易为主。随着丰水季全面到来 ，预计价格重心将有所下移
，后续需重点关注煤炭与电价波动、节能监察执行力度等因素带来的阶段性影响 。